二、 当前聚酯涤纶行业运行的主要特点及问题

      1、在原料价格小幅微涨及纺织需求旺盛双重作用下，聚酯企业利润大幅增加。

     进入三季度以来,聚酯原料价格仍处低位运行,而下游需求仍快速增长,致使聚酯产品开工率保持高位,且产品价格还稳中有升,聚酯产品利润空间大幅增加。2010年1-8月涤纶行业实现销售收入1889.71亿元，同比增加31.71%，这是由于产品单价有所上涨，产量快速增加造成的；利润总额81.47亿元，比去年同期增加51.48亿元；亏损企业亏损额达到5.57亿元，同比下降44.70%。从环比情况看，与去年比较，今年以来涤纶行业的利润继续快速增加，其中1、2月共实现利润8.78亿元，3、4、5月份共实现利润27.68亿元，7、8月份已实现利润45.02亿元；虽然去年涤纶行业处于较好盈利水平, 也仅3、4、5月份共实现利润10.73亿元，6、7、8个月共实现利润17.45亿元，9、10、11月共实现利润19.57亿元，说明今年与去年相比盈利能力更有所增加,同时企业亏损情况大为好转。

      同时聚酯企业的开工率较去年底也有所提高，主要涤纶企业的开工率达到85%以上，部分企业达到100%，企业整体产销状况良好，基本无库存。1-8月涤纶产量增速达到14.99%，但长丝情况明显好于短纤及切片。但9月底后随着涤纶短纤价格的暴涨，涤短开工率和产量增速放大。

      2、 主要原料供应充足，价格低位微涨。

      由于原油价格不能形成有效支撑，PX、PTA和MEG市场供应充裕，抑制了聚酯原料价格的上涨。

      PX：PX左右PTA价格的游戏规则，在2009年PX大量产能集中投产之后被完全打破。一来PX大量投产之后大量以合同货倾销，PTA工厂没有PX现货采购需求，从根本上打破了PX现货的供需平衡。二是聚酯产能和产量的巨幅增长使得PTA需求旺盛，而随之的PTA供应增长与需求增长失衡，PTA暴利之下有充足的现金流采购国产PX，PTA供应商的话语权大大增加。有了大量的PX国产货做支撑，PTA国内供应商可以拒绝PX国外供应商的ACP价格或者以国内PX价格做为结算的参考依据之一。

      目前中国PX产能产量已经居全球首位，2010年年底或2011年年初乌石化的100万吨PX投产之后，中国的PX产能产量更是傲视全球。

      PTA：而从中长期看，PTA的消费增长也快于供应增长，PTA的行情逆转显然还没到时候。尽管两年以来中国的PTA产能增长迅速，而且已经达到亚洲的近二分之一，但从消费量上看，在中国PTA的需求增长速度更加惊人。亚洲PTA产能至2010年接近4000万吨，7年来的产能增长接近翻番而高达73%。亚洲PTA产能增长基本上来自于中国和印度、泰国和中东。而7年来亚洲增长的近1700万吨产能中，中国的产能增长就高达1130万吨，占产能增长的66%，泰国和印度的PTA增长其次。中国是亚洲的绝对生产国和消费国。到2012年中国的PTA产能将再增加600万吨达到2174万吨，占亚洲产能的50%左右。亚洲产能将达到4600万吨左右，占全球产能的80%.目前全球5000万吨PTA产能中，北美占十分之一有余，欧洲加中东占有其余十分之一，另外8成都在亚洲，全球市场基本上就是亚洲市场或者说中国市场是风向标。

      由于金融危机之下消费明显萎缩处于非正常合理的状态，2008年的PTA国内消费量没有太大的参考意义，如果以07年消费量为参照点，2007年PTA消费140万吨/月。按年增长率重新恢复到8%的水平估计，2010年PTA消费量在176万吨/月左右，与目前的PTA实际消费量相当。2009-2010年的PTA消费增长处于正常水平，而仅从2007-2010年的平均消费增长11%来看，忽略掉金融危机因素，最近三年来的PTA消费增长处于与GDP增长相当的水平。从绝对数量上看，PTA年消费增长应该在180-200万吨/年才算正常。

      目前国内PTA产能已经接近并即将超过1600万吨，从2010年1-7月的PX消费量80万吨/月可以算出，目前PTA国产量已经至 121万吨/月水平，由于近一年来的PTA生产利润都高达100美元之上，少有的暴利之下国内PTA产能已经满负荷运转。2010年中国国产PTA产量已经大大超出了2008年的80-90万吨/月，并将长期保持在120万吨/月以上。 从2010年的数据上看，PTA的最新月度消费量应该在175万吨/月水平 。如果抛弃以前的固有的投资过热必然面临惩罚的传统观念，也许正是因为中国人的勤奋努力和创造力，正是因为PTA和聚酯技术的国产化成功，才能使中国的PTA的定价权重回中国人自己的手中。

　　尽管短期的上涨过度之后的谨慎是必须的，但由于江阴汉邦之后的PTA新线投产出现相对的真空期，在逸盛的新线投产之前，PTA的供需平衡还将发生倾斜，由于2010-2011年上半年之间聚酯增长大大高于PTA新产能增长，中国的PTA装置负荷在2011年将达到顶峰，PTA价格可能在2011年上半年创下新高。

      MEG：随着今年诸多MEG新产能投产，今年MEG产能已经猛增至366万吨，较去年同期产能增长66%。2009年年底国内MEG产能仅226万吨，而随着天化，镇海，通辽和华锦的四套MEG产能在上半年集中投产，国内MEG产能猛增至366万吨。

      产能增长速度的过快尤其是产能在上半年集中释放是导致目前国内MEG库存高居不下的重要原因，更是MEG年初以来暴跌不止反弹无力的根本原因。

      未来MEG国内产能的增长主要来自煤制法和玉米法技术。而仅有的国有大乙烯项目生产MEG是中国石油成都乙烯项目将采用壳牌工艺新建一套380kt/a乙二醇生产装置，计划在2011年建成投产；及中国石化武汉石油化工厂建设，总投资约147亿元。项目建设内容包括80万吨乙烯、30万吨线性低密度聚乙烯（LLDPE）、30万吨高密度聚乙烯（HDPE）、10/38万吨环氧乙烷/乙二醇（EO/EG）、40万吨聚丙烯（PP）等8套主要生产装置，以及配套公用工程和辅助生产设施。计划在2011年建成投产；而未来按非主流工艺生产的MEG新装置如下：安徽宿州丰原生物化学公司拟采用SD工艺，采用玉米、木薯等淀粉原料建设一套180kt/a乙二醇生产装置；吉林博大生化有限公司拟以玉米为原料建设一套100kt/a乙二醇装置；杜邦能源化工公司拟在黑龙江双鸭山采用山梨醇加氢技术建设一套200kt/a乙二醇装置，其中一期50kt/a产能将于2010年下半年投产，二期150kt/a乙二醇计划于2013年前后投产。2009年2月，河南省焦作市河阳酒精实业有限公司200kt/a生物乙二醇项目正式开工奠基，其中一期生产能力为80kt/a，预计将于2010年10月竣工投产；2009年11月，由河南煤业化工集团下属河南永金化工有限公司与通辽金煤化工有限公司共同投资建设的两个年产200kt煤基乙二醇项目，分别在河南孟津和河南永城开工建设。

      总之，今年三季度以来，中国聚酯产业原料供应充足，价格平稳，产业链前景被看好，又有不少新项目在启动。

      3、下游纺织需求大幅增长

      2010年1-8月份，涤纶主要下游产品如化纤纱、化纤布的产量同比均有大幅增加，化纤纱产量增幅达到24.34%，化纤布产量增幅达到12.12%，使得对主要纺织原料涤纶需求也在大幅增加。

表6 2010年1-8月化纤下游产量情况

      出口情况看，纺织品出口也大幅回暖，海关总署发布的统计数据显示，我国传统大宗商品出口平稳增长。今年前八个月我国纺织品服装累计出口1298.04亿美元，与去年同比增长23.75%，与上月22.94%的增速相比上升0.81个百分点。其中，纺织品累计出口495.15亿美元，服装累计出口802.89亿美元，增速分别为32.3%和19%。鞋类产品出口230.94亿美元，增长26%。

中国第一纺织网测算数据显示，8月当月，我国出口纺织品服装共201.42亿美元，较上个月减少6.5亿美元，环比-3.13%；和去年同期相比出口增长44.46亿美元，增速28.33%。其中纺织纱线、织物及制品单月出口66.78亿美元，同比增长29.37%；服装及衣着附件单月出口134.64亿美元，同比增长27.81%，与去年同期增速相比上升43.81个百分点。

图6  2006-2010年中国出口纺织品金额增速变化情况

图7  2006-2010年中国出口服装金额增速变化情况

图8  2010年纺织品服装1-8月出口增幅与前四年同期对比情况

图9 2010年各月纺织品和服装出口环比变化情况

表7-1      2010年8月纺织品服装出口情况比较

表7-2  2010年全国纺织品服装分月度进出口贸易总值表

      4、涤纶短纤与棉花价差大幅增加，推动涤短行情暴涨。

      除了上下游市场的影响以外，棉花价格也是推动涤纶短纤行情大幅上调的重要因素。虽然近年来华东地区涤纶短纤用于出口、无纺布、填充物等方面的用量有所增长，但是绝大部分还是用于替代棉花生产纱线；因此，两者之间存在着一定的相关性，有市场专业人士对近三年的棉花和涤纶短纤的之间的价格进行统计和相关性分析，得出两者之间的相关性高达0.865。从正常的价差情况看，328 级棉花应比同期涤纶短纤价格高2000-3000元/吨左右；棉花、涤纶短纤价格的变化直接影响差价和比价的变化，进而影响棉花或涤纶短纤的需求量，最终导致棉花与涤纶短纤价格重新回到相对合理的差价或比价范围。从目前国内棉花市场的动向来看，近来棉花市场一片看涨之声，籽棉收购价持续走高；抛储价格持续上涨，抛储折328级成交价更是突破2万大关。从目前的价差来看，两者之间明显是处于一个不合理的范围，在这样的价格差距下，对近期涤纶短纤市场价格大幅上涨的拉动作用显然非常充分。

图10  涤短价格、成本与棉花价格对比图

  三、今年四季度行业运行预测

      1、市场行情：

      从6月底开始的人民币汇改再次启动是本轮行情的导火索。市场从7-9月有震荡上行，经过9月份的大幅上涨，目前的聚酯切片包括其他聚酯产品已经多处于高位水平，并且在价格逐步上涨的过程中，聚酯工厂的切片库存多转移至下游的切片纺的客户手中，目前聚酯工厂切片库存偏低而下游客户则多有适量的备货。总体来讲，目前市场的基本面尚属良好，聚酯切片后市继续高位可能性较大，不排除继续小幅推涨可能。

      直纺涤短在上半年行情引领下，自8月初以来，大多工厂库存已降至低点，目前直纺工厂都无库存，大多仍处于欠货状态，较多欠货达20天左右。总体来说，涤短市场基本面目前仍较好，受棉花市场影响，销售气氛偏弱，短期价格可能出现滞涨，但工厂在大量欠货情况下，快速回落可能性很小。棉花调控下，市场资金亦有转向价格较低的化纤产品，若棉花价格难以大幅回落，涤短价格相对棉花仍较低中期看仍有小幅继续上推可能。

      2、产量：

      今年国民经济有望继续高速增长，带动内需及消费市场的进一步发展，纺织行业受天然纤维局限，增长需求仍然依靠化纤带动。从国际环境看经济危机的影响仍在持续，但有一定程度回升。预计下半年聚酯涤纶企业仍能维持较好的开工水平，产量与2009年相比仍会有所增长，预计全年涤纶产量增长13%左右。

      3、进出口：

      聚酯产品四季度预计出口仍有小幅增长，进口继续下降。

      4、经济效益：

      2010年化纤行业运行的客观环境是“恢复性增长”。根据前三季度的运行情况来看，来自国家统计局的数据显示，1-9月份，全国24个地区[1]规模以上工业企业实现利润24937亿元，同比增长53.5%，增幅比1-8月份回落2.8个百分点。其中，化学纤维制造业增长1.2倍，与1-8月份相比，利润同比增幅由1倍回升至1.2倍。2010年，化纤行业将进入一个新的上升周期。预计化纤市场受全球经济恢复增长和原油价格将振荡上扬的影响，合纤原料价格也会振荡上涨，棉花供应紧张也将支撑涤纶短纤和人纤原料价格；下游需求的增长也将对化纤价格产生明显拉动作用。因此，预计2010聚酯行业四季度预计仍保持较好的利润增长，1-8月已实现利润81.47亿元，预计全年利润总额有望突破110亿元。

      注: 2010年为24个地区，指除内蒙古、湖南、广东、海南、重庆、云南、西藏以外的24个地区的规模以上工业企业，主营业务收入占全国的82%。