进入2011年以来，原油价格不断上涨，带动聚酯原料PX、PTA、MEG价格也不断上涨，棉花经过大跌后也逐步回弹，涤纶行业开工率较高，企业产量和效益都出现较好行情。但进入3月份后，棉花、特别是PTA价格大幅下挫，企业库存明显增加，下游开工不足，行情有所转差。

      一、行业主要运行情况

      1、原油价格不断上涨，价格突破百美元。

      2011年2月原油价格呈现单边上涨态势，3月份突破100美元，而后除了日本地震短暂回调100元/桶以内，一直在100美元以上调整。中东地区时局、弱势美元和通胀预期依旧支持原油的牛市，日本地震后重建、欧洲债务和其他不确定因素也将影响市场。预计原油继续维持高位运行。

图1   2011年1-4月WTI原油价格波动图

      受原油价格的影响及自身基本面的作用， PX也呈现出缓慢震荡上行的趋势。4月后，受棉花和PTA期货下跌影响，PTA和下游终端聚酯表现疲弱，亚洲PX上涨受到压力。

图2   2011年1-4月PX、PTA价格波动图

      PTA受原油及PX价格和宏观经济影响，1-3月份价格也一路上涨，尽管进入二季度后，纺织进入需求旺季，聚酯涤纶开工率较高，对PTA需求旺盛，但随着PTA行业金融属性越来越强，外围宏观因素如股指、其他商品期货的走势都会逐渐影响到PTA市场上。

      4月PTA现货市场大幅下挫，内外盘现货高低价位最大跌幅分别达到8%、10%左右。一方面 宏观紧缩的环境之下，国内大宗商品走势疲弱，特别是棉花等前期的强势品种跌势扩大，对PTA市场心态构成牵制。同时，尽管下游需求仍然旺盛，但聚酯工厂产品销售呈现结构分化格局，部分滞销品种库存压力较大。加上纺织品出口退税、江浙地区限电等负面消息继续影响市场，PTA整体表现疲软。总体来看，PTA内盘现货自4月初的11250-11300元，下旬一度触及10400元关口，全月内盘现货平均价格到10935元/吨左右，较之3月大跌603元/吨；外盘方面，4月跌幅超过内盘，现货自月初的1450美元，月末现货降至1300-1305美元/吨附近，当月现货均价降至1398美元/吨左右，较之3月下跌111.67美元/吨。   

      从去年底起，EG也随原油价格一路缓慢上行，3月MEG市场震荡回落，由于聚酯工厂库存大幅增加，使得企业资金占用比例较大，加上国家持续的紧缩政策，使得市场流动性大大减少，多数工厂资金状况不容乐观，月末由于国家出台外汇管理办法，使得多数商社以及贸易商抛货意向增加，市场价格大幅下挫，两天时间内盘从9300元/吨下挫至8800元/吨，外盘从1180美元/吨下挫至1120美元/吨，月末至9100元/吨、1150美元/吨，4月份EG震荡盘整。

图3   2011年1-4月MEG价格波动图

      2011，在原油带动原料价格的作用下，1-4月聚酯切片也缓慢上行，进入4月后，受PTA及EG价格下跌的影响也缓慢下行。

图4  2011年1-4月聚酯切片价格波动图

      2011年棉花价格从2010年底的大幅下挫后缓慢上涨，从27500元/吨一路上涨到三月初再次突破30000元/吨，并再次下降到4月底的27500元/吨。受其影响，涤纶短纤也上涨到15000元/吨，进入2月后，涤短缓慢下行至目前的13000元/吨。

图5  2011年1-4月棉花价格波动图

图6  2011年1-4月涤纶短纤价格波动图

      2、聚酯及短纤产量仍保持快速增长。

      2011年1-3月涤纶产量628.02万吨，同比增长20.96%，涤纶短纤产量200.97万吨，同比增加17.29%，增速小于长丝。

表1-1  2011年1-3月涤纶产量

      从分省市产量统计看，1-3月浙江产量304万吨，居全国之首，产量增速达到17.47%，第二到第五位依次是江苏、福建、四川、上海，而广东、河南、山东、天津、安徽等省分居六至十位。其中上海、河南、山东、安徽产量都大幅增长，与短纤效益有所好转，开工率提升有关。

表1-2  2011年1-3月分省市涤纶产量

      进口方面，聚酯切片进口量4.96万吨，同比降低了22.91%，进口金额0.88亿美元，同比增加2.24%，这是由于产品单价大幅上升造成的。虽然进口数量及金额大幅增加，但绝对数量并未大幅增加。
涤纶短纤进口2.75万吨，同比下降20.42%，进口金额0.53亿美元，同比下降0.41%。

表2-1  2011年1-3月聚酯及短纤进口情况

     从聚酯切片进口来源看，主要进口国家及地区为韩国、台湾、美国等。从进口贸易方式看，主要贸易方式为一般贸易，其次为加工贸易。

表2-2  2011年1-3月聚酯进口分国别          单位： 万吨  万美元

表2-3  2011年1-3月聚酯进口分贸易方式         单位： 万吨  万美元

      从短纤进口来源看，主要进口国家及地区为台湾、韩国、日本等。从进口贸易方式看，主要为加工贸易，特别是进料加工。

表2-4  2011年1-3月涤纶短纤进口分国别          单位： 万吨  万美元

表2-5  2011年1-3月涤纶短纤进口分贸易方式         单位： 万吨  万美元

      出口方面，聚酯切片、涤纶短纤出口均有上升，特别是涤纶短纤。其中聚酯切片出口32.55万吨，同比增加0.92%，金额4.15亿美元，同比增加35.54%；瓶片出口20.08万吨，同比增加49.75%，金额3.06亿美元，同比增加35.54%；短纤出口25.20万吨，同比增加118.14%，金额4.18亿美元，同比增加211.1%。金额大于数量增速是由于产品单价大幅上升的结果。同时由于棉花价格大幅上涨，国外外纺纱企业用涤明显增多，使得短纤的出口也大幅增加。

表3-1  2011年1-3月聚酯及短纤出口情况

      3、行业经济效益继续大幅回升。

      2011年1-3月涤纶行业实现销售收入852.81亿元，同比增加42.56%，这是由于产品单价有所上涨，产量快速增加造成的；利润总额50.70亿元，比去年同期增加34.54亿元；亏损企业亏损额达到1.57亿元，同比下降44.62%。环比情况看，今年1-3月与去年比较，涤纶行业的利润继续逐步增加，但今年与去年相比盈利能力更有所增加,同时企业亏损也大幅好转，但进入4月份来，受原油及原料价格的影响，企业盈利水平也有所下降。

      涤纶行业运行质量继续好转，行业运行质量四大类指标中，偿债能力指标资产负债率、产权比率、已获利息倍数有所上升；营运能力指标也有所好转；盈利能力指标中主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率均大幅上升；发展能力指标销售增长率、总资产增长率均大幅增长；三项费用中销售费用和管理大幅下降。

表4 2011年1-3月涤纶行业运行质量指标情况

       二、当前聚酯涤纶行业运行的主要特点及展望

      从今年运行的情况看，主要有以下几个特点：

      1、受棉花价格影响，涤纶纤维开工率上升，效益较好。

      去年下半年起，棉花价格大幅上涨，纺织需求旺盛，使涤纶产品价格保持坚挺，利润空间大幅增加，企业亏损情况也大幅转。同时聚酯企业的开工率较去年底也有所提高，主要涤纶企业的开工率达到80%以上，部分企业达到100%，企业整体产销状况良好，基本无库存。其中涤纶短纤行业1-2月份仍有较好的利润水平，与棉花的价差达到了14000元，涤纶短纤用量有所增加。

表5  2011年1-3月涤纶行业效益情况

      但进入4月份以来，市场用工不足，企业需求恢复较慢，下游企业开工率不足，企业库存大幅增加。同时国家加强宏观调控，紧缩信贷，PTA及棉花期货走低，产品价格也随之下跌，使企业利润空间不断缩小。

      2、主要原料供应充足，但PTA、棉花等金融属性影响加强。

      近二年来，PX、PTA、EG投产项目较多，由于聚酯需求一直坚挺，原料总体开工率和利润都将维持在良好水平。同时从去年棉花价格大涨，对聚酯产业 边也形成了有利的支撑，棉花对化纤行业的影响不断加强。
但PTA及棉花作为期货品种，基金融属性特点不断显现，受国际及国内经济环境、美元、地区时局等多方面影响，已不是行业的供需情况能左右的。4月份以来地区政局不稳、紧缩的预期持续，整个商品大盘特别是前期的一些强势品种如棉花、橡胶等出现深度调整后，PTA市场心态脆弱。特别是在行情大幅下挫过程中，聚酯企业多以消化前期备料为主，执行合同、采购现货时多显谨慎，一部分国内供应商的PTA库存较之前期也有所增长。

      3、下游纺织需求增速小于化纤

      2011年1-3月份，涤纶主要下游产品如化纤纱、化纤布的产量同比均有所增加，但棉纱增速小于混纺沙及化纤纱，使得对主要纺织原料涤纶需求也在大幅增加。

表6 2011年1-3月化纤下游产量情况

      四、2011下半年行业运行预测

      1、市场：从上游看，原油会在高位震荡，2011年PX新装置较少，而PTA投产相对较多， PX的利润和价格都将维持在良好水平。下半年MEG集中检修较多，没有新装置投产，MEG供需较平衡，预计后期仍呈现震荡格局。

      PTA短期内供应充足，原油及PX价格会形成支撑。同时PTA还会受大宗商品价格影响，目前紧缩预期持续、地区政局不稳，整个商品大盘特别是前期的一些强势品种如棉花、橡胶等出现深度调整后，PTA市场心态脆弱，因此PTA短期内仍会呈现震荡格局。

      从下游看，进入4月，下游纺织业旺季基本来临，各地织布机、加弹机开工率基本恢复正常，刚性需求显现。下半年聚酯有多套新装置投产，受自身产能及纺织需求等多种因素的影响，预计下半年聚酯产品价格会出现震荡。

      2、产量及进出口量：今年国民经济有望继续高速增长，带动内需及消费市场的进一步发展，纺织行业受天然纤维局限，增长需求仍然依靠化纤带动，但出口受退税等的影响需求可能放缓。同时下半年聚酯产能会集中投放，产量与2010年相比仍会有所增长，预计下半年增速14%左右。

      3、进出口：预计直接产品出口继续有所上升，进口小幅下降。

      4、经济效益：受多种因素的影响，2011年2季度以后利润水平会有所下降，预计全年利润总额约为80亿左右。